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短期内利多消息难觅 豆粕有望振荡回落

来源:    作者:    时间: 2022-10-11

因上月美农报告意外利多,加之国内豆粕现货供应紧张,大连豆粕期货振荡上行,主力合约一度刷新近10年来高点。展望后市,美豆因季度库存报告利空不断下跌,国内豆粕供应日益宽松,豆粕期货振荡回落概率较大。

  美豆供应压力增加

  美国农业部9月份公布的月度供需报告意外利多,推动CBOT大豆大幅上涨,但由于美豆面临收获,供应量增加,美豆期货的上涨也仅是昙花一现,短暂冲高后低走,重回前期振荡区间低位。目前看,美豆基本面利空消息较多,难以提振美豆持续上行。

  由于出口不振以及压榨低于预期,季度库存数据高于市场预期。节前美国农业部公布的季度库存报告显示,截至9月1日,美国大豆库存为2.74亿蒲式耳,较上年同期的2.57亿蒲式耳增加7%,大幅高于市场之前平均预估的2.42亿蒲式耳。这可能使美国农业部在10月份供需报告中调高上年度和本年度期末库存。

  由于晴好天气较多,新作美豆收割进度较快,供应压力增大。据美国农业部监测,截至10月2日当周,美豆收割率为22%,高于市场预期的20%,低于去年同期的31%以及五年均值25%;优良率为55%,持平于前一周,符合市场预期。但美豆出口不尽如人意。美豆出口销售报告显示,截至9月29日当周,美国2022/2023市场年度大豆销售净增77.71万吨,位于市场预估的50万—120万吨的稍下方,较去年同期下降30%。出口检验方面,截至9月29日当周,美豆出口检验量为57.5万吨,较去年同期减少32.3%。

  巴西播种进度加快

  虽然市场担心拉尼娜模式可能连续出现,但目前巴西大豆播种进度较好,同时由于播种面积增加,本年度大豆产量增幅有望较大。巴西行业咨询公司Agronegocios称,截至10月7日,巴西大豆作物播种率为11.15%,高于5年均值9.1%,但略低于上年同期的11.9%。

  目前看,巴西大豆产区降雨较为及时,播种依旧顺利,在播种面积增加的情况下,大豆产量有望恢复性增产。巴西国家商品供应公司(CONAB)表示,巴西2022/2023年度大豆播种面积为4289.2万公顷,较上年度增加3.4%,产量料为1.5235亿吨,较上年度的1.2555亿吨跳升21.3%。

  市场预期将有所改观

  由于压榨利润不佳,今年油厂进口大豆数量同比下降较多,油厂大豆、豆粕库存长时间处于近几年来同期偏低水平。而饲料厂、豆粕经销商以及下游养殖企业大多看空豆粕后市,导致市场流通库存以及饲料厂、养殖企业豆粕库存水平偏低。随着生猪、鸡蛋等养殖产品价格走高,豆粕需求增加,加之美国农业部在9月供需报告中意外调低美豆产量,市场看多情绪上升,各市场主体补库需求增加,造成短时间内豆粕现货价格大幅上涨,一举突破5000元/吨大关,对豆粕期货价格产生强大支撑。

  但是,随着美豆价格回调以及收获进度加快,市场预期将有所改观,豆粕实际供应也有望转向宽松。豆粕价格大涨使得油厂压榨利润明显改善,刺激油厂加大开工率,豆粕产出将明显增加。而在集中性采购后,下游渠道、饲料厂、养殖企业豆粕库存恢复到正常水平,进一步追高采购的意愿将有所下降,特别是在美豆期货回调,美豆收割进度、南美播种进度加快的背景下,增加额外库存的愿望降低,从而将使得豆粕阶段性需求下降。

  综上所述,美豆收获进度加快,南美播种正常进行,短期内豆类利多消息难觅,不支持美豆再启涨势。而国内豆粕供应紧张形势有望缓解,现货价格继续走高难度较大。豆粕期货有望振荡回落,操作上不宜追高。
来源:期货日报

 
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